随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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