金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末回族女人为什么离婚少，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首回族女人为什么离婚少次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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