近日，国内上市交易的(de)4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现不佳引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度(dù)，建信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有(y引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ǒu)何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金在一季(jì)报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不含公允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润(rùn)为本(běn)期已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以反映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息(xī)在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出现流(liú)动(dòng)性危(wēi)机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍(ré引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ng)处(chù)于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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