近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口弹给出(chū)升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的议(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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