编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物 alt="公募基金一季度(dù)调仓曝光：消费、新(xīn)能源为压舱石，朱(zhū)少醒、张坤、冯明远新进(jìn)重(zhòng)仓了这些标的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811585.jpg">

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊(hào)华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōn将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物g)提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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