5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么shì)场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shò自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么u)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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