北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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