在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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