今年(nián)A股市10克是几两场最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新10克是几两央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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