一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.8阅历是什么意思5％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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