个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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