“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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