昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biā大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年n)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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