在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保(b铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ǎo)持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗>

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