近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(ch纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖éng)功落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边(biān)际改善(shàn)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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