财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融(róng)业估(gū)值提升(shēng)和(hé)高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。说到A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银(yín)行(xíng)为首的大金融板块首(shǒu)当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获(huò)批的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得资金(jīn)的青睐(lài)。有(yǒu)了多重(zhòng)消息(xī)的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外的(de)收益。abo文是什么意思 abo文是谁发明的<abo文是什么意思 abo文是谁发明的/span>

　　银行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中(zhōng)国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛(niú)市(shì)is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速的(de)企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因(yīabo文是什么意思 abo文是谁发明的n)此被忽(hū)略(lüè)高(gāo)分红、深(shēn)度价(jià)值的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报(bào)率预(yù)期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季(jì)节(jié)，银(yín)行股等来了久(jiǔ)违(wéi)的(de)上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年(nián)疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高(gāo)股(gǔ)息(xī)是银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板块(kuài)更强的优(yōu)势(shì)，据(jù)财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行(xíng)ETF基金(jīn)经(jīng)理胡(hú)洁就向财联(lián)社表示，高股息策略以其确定(dìng)的股息收(shōu)入(rù)和(hé)较(jiào)高的安(ān)全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银(yín)行板块是高(gāo)股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季(jì)度(dù)是业绩(jì)低点(diǎn)。随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三(sān)季(jì)度(dù)农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投(tóu)资部基(jī)金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银(yín)行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好(hǎo)的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还(hái)有大(dà)量的商誉，国内银行(xíng)的估值(zhí)水平是(shì)偏(piān)低的，本身(shēn)就有比较大的修复(fù)空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担(dān)忧市(shì)场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做(zuò)出市场行情结束(shù)的(de)结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大(dà)金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大(dà)金融(róng)爆发(fā)往(wǎng)往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的(de)方(fāng)向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本次表(biǎo)现(xiàn)也不(bù)是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为(wèi)极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市(shì)场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单一映射分析。

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