编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十(shí)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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