今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(l特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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