5月迎来开门红(hóng)，A股(gǔ)成(chéng)交(jiāo)额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)、消费、新能源等板块看法分歧(qí)较大(dà)，截(jié)至(zhì)5月4日，已有多家券商(shāng)发布了(le)5月金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关(guān)注(zhù)度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机(jī)械设(shè)备行业板(bǎn)块暂时(shí)是5月机构人(rén)气(qì)最高(gāo)的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近1成，银行板(bǎn戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)块罕见(jiàn)出(chū)现多(duō)只金股(gǔ)，两者(zhě)一定程度与(yǔ)中特估(gū)概(gài)念有所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒(méi)板块(kuài)关注(zhù)度(dù)提(tí)升最为明显，计算(suàn)机(jī)板(bǎn)块关注度则快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情走势相互印证(zhèng)，传(chuán)媒板块率(lǜ)先突破，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑(xiào)到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零(líng)售的关(guān)注度(dù)也小幅回(huí)暖，可能与淄博(bó)烧烤和五一旅游(yóu)市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中(zhōng)度来看(kàn)，150多(duō)只金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒(méi)股同(tóng)时获(huò)得3家(jiā)以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股和(hé)、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的(de)逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部(bù)复(fù)苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅(máo)，精(jīng)测电子贡献其中绝大(dà)多(duō)数收(shōu)益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股策略(lüè)盈(yíng)利(lì)，收益(yì)中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎(yì)体(tǐ)现在热(rè)门金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅(fú)为(wèi)正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老(lǎo)窖则出现了(le)10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅(fú)超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方(fāng)向(xiàng)做了预判，综合多家观点，券(quàn)商(shāng)们对五月的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议多(duō)看少动，推(tuī)荐较(jiào)多(duō)的(de)行业(yè)是(shì)电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机(jī)构有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因(yīn)有事件驱(qū)动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美国股票(piào)投资(zī)的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每年5月到10月股票市场(chǎng)的(de)相对弱势。这(zhè)有悖(bèi)于(yú)现代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的(de)A股市场中，我们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年份均(jūn)现下(xià)跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场表现，则四年均(jūn)报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继续低(dī)位徘(pái)徊的经济周(zhōu)期格局下(xià)，只托不举、定点发力的“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持(chí)震荡(dàng)格(gé)局，长期看二级(jí)市(shì)场估值体系国际化(huà)是趋势，优质(zhì)成(chéng)长有望迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去(qù)杠杆的背景下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么增(zēng)加资本，减负债会(huì)带来(lái)经济(jì)收缩压(yā)力，增资本会带来股票(piào)供给(gěi)压力，市场尚未走出这种被(bèi)动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所缓和，但尚无(wú)法期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或者大(dà)幅改善;资金利率的(de)回(huí)落是衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流动(dòng)性出现主动式(shì)改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打(dǎ)破预期影响仍难(nán)以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维(wéi)持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓(cāng)位;相对(duì)来说(shuō)，中(zhōng)盘股如(rú)医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等(děng)业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料(liào)等(děng)白马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略(lüè)展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带(dài)来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观预(yù)期或(huò)修正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从管理层的政策(cè)取向来看，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积(jī)极因素(sù)出现，建议(yì)备战(zhàn)回调后(hòu)的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速(sù)下行确立，并(bìng)将继续;其(qí)次(cì)，前期(qī)小批(pī)多次的(de)微刺激(jī)下，市场对短期经济(jì)预期偏乐(lè)观，而实际(jì)政策效(xiào)果难(nán)以对冲来自房地(dì)产等领域带来(lái)的经济下行动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是政策主要目标(biāo)，政府不托(tuō)底，政策不全(quán)面放松的(de)情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启(qǐ)对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部(bù)门的维(wéi)稳措施(shī)亦难(nán)以改变基(jī)本(běn)面(miàn)弱(ruò)平(píng)衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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