近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文化(huà)艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎ夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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