金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规(g一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水uī)则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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