本轮新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口的企(qǐ)业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看看(kàn)就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从(cóng)事半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工服(fú)务(wù)，为客(kè)户提供(gōng)150-55nm不(bù)同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成立5年(nián)就(jiù)成长为中国大(dà)陆收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后业(yè)绩爆发(fā)，利(lì)润此(cǐ)前一直大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年依(yī)靠(kào)收入(rù)和产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下(xià)游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好(hǎo)的时(shí)候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然(rán)的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的(de)发(fā)展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外(wài)科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩一(yī)般(bān)般(bān)，民营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低(dī)的那一档，未(wèi)来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产(chǎn)及(jí)涂布(bù)技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极(jí)浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂(tú)布(bù)、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但(dàn)行(xíng)业基本(běn)见顶，下(xià)游需(xū)求大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和(hé)传输(shū)应用领域(yù)，提(tí)供模(mó)拟芯片及(jí)模(mó)块封装(zhuāng)的代工服务的制造(zào)商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客户(hù)提供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造平台(tái)，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)模扩(kuò)大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资(zī)本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是(shì)要比那些已经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司(sī)大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际(jì)，未来还有可(kě)能面临同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散(sàn)染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部(bù)分终端(duān)应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续独立经(jīng)营上述业务。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域的数智(zhì)化解决方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数(shù)字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司(sī)自身技(jì)术含量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程技术服务及地理信(xìn)息(xī)技术服(fú)务。电力(lì)工程技(jì)术服务占(zhàn)主营业务卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨(zī)询公司，主要(yào)是电(diàn)力(lì)工程技术服务收(shōu)入为主，比(bǐ)较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设(shè)备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智(zhì)微(wēi)具备全套射(shè)频前端芯(xīn)片设(shè)计能力和集成化模组(zǔ)研发能力，技术体系(xì)以功(gōng)率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下游(yóu)主要是消费(fèi)电子(zi)，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率极(jí)低，远低于(yú)同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷(léi)达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成(chéng)为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远(yuǎn)没(méi)有回到(dào)20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无法(fǎ)判断未(wèi)来的(de)价(jià)值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为移动互联(lián)网相关场景(jǐng)客户提供(gōng)移(yí)动互联网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场景应用(yòng)等综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)及云终端解决方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支撑服务(wù)及(jí)技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利(lì)模(mó)式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差(chà)，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉(jué)上市就是(shì)业绩顶峰。

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