在投(tóu)资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利5k是多少钱，5k是多少钱人民币润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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