来(lái)源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。今(jīn)年以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预期。不过当(dāng)前(qián)经(jīng)济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太(tài)可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要(yào)求(qiú)，也没(méi)增量刺(cì)激政策(cè)。未来扩大需求主要merry什么意思 merry是彩虹社的吗依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策方(fāng)面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点(diǎn)任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经(jīng)济增长好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)”。从(cóng)一季(jì)度公布的数据(jù)看，确实(shí)好于去年四(sì)季度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们(men)的(de)理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善(shàn)，但距离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大(dà)的(de)差距。所以，经济仍需(xū)政策呵(hē)护。尤其(qí)是一季度降准后，就(jiù)业压力仍然存在(zài)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)政(zhèng)策短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”是当前经济持续(xù)回升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量(liàng)刺激

　　面(miàn)对(duì)高(gāo)质(zhì)量(liàng)的发展要求，会议强(qiáng)调经济(jì)要实现“质的有效(xiào)提(tí)升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不(bù)会通过强刺激的方式，而(ér)merry什么意思 merry是彩虹社的吗是统筹(chóu)推动“经(jīng)济运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预(yù)期(qī)持续改善(shàn)”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增(zēng)长的(de)方(fāng)式(shì)，会(huì)议要求“把发挥政策(cè)效力和激发(fā)经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶段更多通过激发市场(chǎng)化(huà)的力量去推动经济修复，通过(guò)改革(gé)开放的(de)方式激发高质量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营(yíng)。要下决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策(cè)刺激(jī)空间有(yǒu)限，主要还是以提(tí)振信心(xīn)和预(yù)期、激发活力为主要(yào)手段，让(ràng)经济自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定投(tóu)资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的财政(zhèng)政策要(yào)“加(jiā)力(lì)提(tí)效”，稳健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准有力”，延续了去年(nián)12月会议的表述(shù)。对于政策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成扩大需(xū)求的合力”，而去(qù)年(nián)12月会议的相关表述是(shì)“加强各类政策协调配合”，这(zmerry什么意思 merry是彩虹社的吗hè)说(shuō)明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发(fā)修复消(xiāo)费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等(děng)服(fú)务消费(fèi)”。提(tí)高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的自然修复。另一方(fāng)面(miàn)，主动稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是(shì)政府主动(dòng)稳增长(zhǎng)的重点。会议提到，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商投资放在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本(běn)盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港(gǎng)对接国际(jì)高(gāo)标准经贸规则，开(kāi)展改(gǎi)革开(kāi)放先行先试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看(kàn)重实体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体经济(jì)”，这里(lǐ)的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造”。会(huì)议(yì)指出(chū)“要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会(huì)跟(gēn)上。此外(wài)，在(zài)互联网领域(yù)，要推动平台企业规(guī)范健(jiàn)康发展，鼓励头部平台(tái)企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也(yě)是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债(zhài)务”。我(wǒ)们(men)认为，房地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清，仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋，地(dì)方债务(wù)的(de)风险也需要(yào)化解。所(suǒ)以(yǐ)今年(nián)和去(qù)年(nián)最大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 merry什么意思 merry是彩虹社的吗