昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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