4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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