随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ià)资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有望随kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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