在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历p>

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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