周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(j公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ì)数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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