今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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