5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xín0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号g)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号