来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。今(jīn)年以来(lái)，经济(jì)增长好于(yú)预期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺(cì)激政(zhèng)策。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策(cè)方(fāng)面强调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然(rán)是重点任(rèn)务。整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会(huì)议首先强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确(què)实好(hǎo)于去年(nián)四(sì)季度时的预期。但随后会(huì)议也提(tí)到“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季(jì)度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度(dù)有明显(xiǎn)改善，但距离(lí)疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大(dà)的差距(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策(cè)呵(hē)护。尤其是一(yī)季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存(cún)在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会议强调经(jīng)济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和(hé)去年经济工作会议精(jīng)神一致。这也(yě)意味着稳增长不会(huì)通过强(qiáng)刺(cì)激的(de)方式(shì)，而(ér)是统(tǒng)筹推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力(lì)持续增强”、“社(shè)会预期持(chí)续(xù)改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳(wěn)增长(zhǎng)的方式，会议要求(qiú)“把发挥政(zhèng)策效力和激发经(jīng)营(yíng)主体活力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通过激发市场化的力量去推动经济(jì)修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的(de)增长。所以会(huì)议指(zhǐ)出，要坚持“两(liǎng)个毫(háo)不(bù)动(dòng)摇”，破除影响各(gè)类(lèi)所有(yǒu)制企业公(gōng)平(píng)竞争、共同发展的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类企业都要(yào)依法合(hé)规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业(yè)账(zhàng)款(kuǎn)拖欠问(wèn)题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要(yào)还(hái)是以(yǐ)提振信(xìn)心和预期(qī)、激发活力为主要手(shǒu)段，让(ràng)经济自发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策(cè)要(yào)“加力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准有力”，延(yán观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)续了去年12月会(huì)议的表述。对于政(zhèng)策(cè)的要求，本次会(huì)议强(qiáng)调“形(xíng)成扩大(dà)需求的合力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配合(hé)”，这说明扩大需求是未来(lái)的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发(fā)修(xiū)复消费观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促进文(wén)化旅游等服(fú)务(wù)消(xiāo)费”。提高消费，主要(yào)还(hái)是靠(kào)居民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复。另(lìng)一方面，主动(dòng)稳定(dìng)投资。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动(dòng)稳增长的重(zhòng)点。会(huì)议提到，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商(shāng)投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自(zì)由(yóu)贸易港对接国际高标(biāo)准经贸规则，开展改(gǎi)革开放(fàng)先行先(xiān)试。

　　4

　　产业(yè)发(fā)展：看重实体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理(lǐ)解是(shì)，产业(yè)政策(cè)的重点是(shì)“实体经济”，这里的(de)实体(tǐ)经济并不(bù)是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出(chū)“要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智(zhì)能发展到(dào)一(yī)定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部(bù)平台企(qǐ)业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会议提(tí)出，“统(tǒng)筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要(yào)加(jiā)强地方政府(fǔ)债(zhài)务管理(lǐ)，严控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产产业(yè)链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要化解(jiě)。所以今年和去年(nián)最(zuì)大(dà)的不(bù)同是疫(yì)情影响减弱，其他方面的经济(jì)问(wèn)题依然是存(cún)在的(de)。

　　整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复(fù)速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单