“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架(ji哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点à)适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(mià哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点n)，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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