个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商(sh凝神静气的意思 凝神静气是成语吗āng)充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品凝神静气的意思 凝神静气是成语吗(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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