5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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