在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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