北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自(zì)中国的(de)投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提(tí)出的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗(wèi)业等这(zhè)类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待(dài)入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票(p央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗iào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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