今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎ姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她n)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续(xù)性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)姐姐分手了姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她。

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