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10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高(gāo)的(de)分(fēn)红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年(nián)之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在(zài)国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我们(men)建议关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(z10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ào)业作为国家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。