当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据(j水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ù)路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常规(guī)措施只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等(děng)数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期(qī)产(chǎn)地(dì)库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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