周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ne-height: 24px;'>高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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