在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事p>

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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