北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它九龙司是哪里？只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 九龙司是哪里？