财联(lián)社(shè)记者近期从(cóng)行(xíng)业(yè)内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续(xù)之下，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理(lǐ)财收益率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见(jiàn)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十(shí)年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商行(xíng)相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等多家银(yín)行(xíng)了解到(dào)，当(dāng)前抵押(yā)贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季(jì)度(dù)情况相比，贷款利(lì)率(lǜ)水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理财(cái)产品(pǐn)，环比增加(jiā)22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放式产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银(yín)行理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下贷款利率(lǜ)要高(gāo)于(yú)理财(cái)收益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂(guà)的(de)情况的确多年来(lái)少见(jiàn)。这种情(qíng)况本质上反映(yìng)实体经济(jì)需求(qiú)不足(zú)，资金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务院决策部署，采取(qǔ)了很多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作(zuò)。首先是(shì)降低实体经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率同比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融(róng)统计数据发布(bù)会上(shàng)公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企业贷加权平(píng)均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域(yù)差异。财(cái)联(lián)社记(jì)者注意到，在部(bù)分资金充裕的一线城市利率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分(fēn)析(xī)认为，一季度的贷款需求非常(cháng)好，央行(xíng)今年一季(jì)度(dù)公(gōng)布(bù)的(de)贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下半年以来(lái)的最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下(xià)降趋势，如近期(qī)票据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示(shì)银行贷款需(xū)求(qiú)较差，需(xū)要购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的收益率却(què)在节节回(huí)升。普(pǔ)益(yì)标准数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)1季度(dù)末，理财公司(sī)存续理财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场(chǎng)存续吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固(gù)收(shōu)类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财(cái)平(píng)均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品收益率相(xiāng)比，当前银行新发贷(dài)款的(de)利率也(yě)不占(zhàn)优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式(shì)产品平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金(jīn)融行(xíng)业人士对记者(zhě)表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)新发贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)和(hé)理财收益率(lǜ)之(zhī)间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析(xī)师刘银(yín)平对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示，理财(cái)产(chǎn)品收益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会(huì)给部分客户钻空子(zi)的机会，从银行那里获取的(de)低(dī)息(xī)贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理财产(chǎn)品业绩(jì)比较基准不代表实际(jì)收益率(lǜ)，净值是不(bù)断(duàn)波(bō)动(dòng)的(de)，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)向净值(zhí)化转型之(zhī)后(hòu)对企业(yè)的吸引(yǐn)力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)收益与(yǔ)金融(róng)市场利率相(xiāng)对应(yīng)，出(chū)现(xiàn)倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率(lǜ)与(yǔ)发行当(dāng)期定价的(de)理(lǐ)财收益率的差异(yì)，在(zài)市场(chǎng)利率快速下行(xíng)的(de)时(shí)容(róng)易出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利(lì)率继续下(xià)行，意味着当期发(fā)行的理财产品的收益率会(huì)同步下降(jiàng)。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到(dào)银行业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示，该(gāi)行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引发资(zī)金空转套(tào)利，这与货币(bì)政策(cè)初(chū)衷不符。估(gū)计下一步(bù)理财产品收益水(shuǐ)平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理(lǐ)财子负(fù)责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而(ér)债券市(shì)场发行人大多(duō)是大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个(gè)等(děng)级。

　　“道理很简单(dān)，个人(rén)的信用等(děng)级比(bǐ)大型(xíng)企业(yè)要低，所以个贷的定价理(lǐ)论上(shàng)要比(bǐ)理财收(shōu)益(yì)率高(gāo)才对。现在出(chū)现个贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至(zhì)出(chū)现倒挂，这只能(néng)说(shuō)明个人(rén)部门当前的信贷需求不(bù)足，没(méi)有什么(me)人(rén)想贷款，导致资金(jīn)空转，这也是(shì)近(jìn)年(nián)来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认为(wèi)，如果贷款定(dìng)价持续下行(xíng)未来新发理财产品收(shōu)益率也会回落(luò)。“市(shì)场对(duì)利率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会(huì)下来，近期整体的趋势(shì)也是(shì)这样。一些(xiē)存量的产品年(nián)化收益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主要是因为底层(céng)资产是去(qù)年利率高位(wèi)时候拿的，在(zài)利率(lǜ)走低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推动存款(kuǎn)利率进(jìn)一步下行

　　受访银行(xíng)人士对(duì)财联社记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现状，也是有关方(fāng)面不断出手(shǒu)规范(fàn)存款利率的(de)核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区(qū)大型城商行(xíng)负责人(rén)对记者表示(shì)，在贷款定价上不去(qù)的(de)情况下，未来存款利率持续下行应(yīng)该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息(xī)差承受(shòu)的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄(xù)又多(duō)，之(zhī)前理财波动的影响还没完(wán)全消(xiāo)除，很多客户的资金还没(méi)有(yǒu)出来(lái)，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷(dài)款需求走弱得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依(yī)然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息(xī)差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月(yuè)末，该行净利息收(shōu)益率和净(jìng)利差从去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为，未(wèi)来存款市(shì)场成本管(guǎn)控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其(qí)预(yù)计(jì)，后续对于存款定价(jià)自律(lǜ)管(guǎn)理(lǐ)的手段包括但不限(xiàn)于以(yǐ)下三个(gè)方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通知(zhī)存款等创新(xīn)类(lèi)活期存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思进(jìn)行约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指(zhǐ)引(yǐn)，未(wèi)来或(huò)将对(duì)这类产品比(bǐ)照(zhào)活(huó)期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款(kuǎn)需继续纠正(zhèng)；最后(hòu)，期权价(jià)值过低的“假”结构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或(huò)将(jiāng)结构(gòu)性存(cún)款的(de)（保底收益+期权价值）合计(j吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ì)同时(shí)纳入自律机制上限(xiàn)，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款利率(lǜ)降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均水平，则(zé)上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提(tí)振息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思