在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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