一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，201大学老师最怕什么部门举报9年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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