大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ong>4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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