昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zh夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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