近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔ利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗n)或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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