本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本(běn)面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然(rán)表(biǎo)面看(kàn)看(kàn)似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看就(jiù)发现(xiàn)大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引进(jìn)国(guó)际(jì)知名企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立(lì)至今，晶合集成已成(chéng)为国内面板显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选择(zé)了业绩(jì)最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是必然的(de)，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服务(wù)网。服务病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是(shì)收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布(bù)技术产业化(huà)整(zhěng)体解决方案能力(lì)的(de)高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业(yè)基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅(fú)下滑，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程中很小的一块市场，天花(huā)板非常低(dī)，公司未来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍(shào)兴，是一(yī)家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装(zhuāng)的代工(gōng)服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代(dài)工为起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为(wèi)国(guó)内外(wài)客户提供一站式代(dài)工解决方案，为功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造(zào)平(píng)台，支(zhī)持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际(jì)关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快，折(zhé)旧研发投入初(chū)期非(fēi)常高，因此(cǐ)利润(rùn)大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游(yóu)需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面对的压(yā)力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利(lì)润的公司大得多，且公司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观(guān)未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印(yìn)花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应用品牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一(yī)半都(dōu)不(bù)到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度(dù)也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后(hòu)市场服务(wù)领域(yù)，为客户提供相关软(ruǎn)件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独(dú)立经营上述业(yè)务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽(qì)车行(xíng)业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销(xiāo)商、服务站等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领(lǐng)域(yù)的(de)数智化(huà)解(jiě)决(jué)方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司行业前(qián)景不(bù)算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为主，基(jī)本没什么(me)研发，都(dōu)靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从(cóng)事电(diàn)力工程技术服务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务(wù)占主营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(yuán)。电力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工(gōng)商(shāng)业企业(yè)电(diàn)力相关工程提(tí)供(gōng)规(guī)划(huà)咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息(xī)设计咨(zī)询公(gōng)司，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程技术服务(wù)收(shōu)入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备(bèi)施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领(lǐng)域(yù)提(tí)供射频前(qián)端的芯(xīn)片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力(lì)，技术体系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设(shè)计(jì)能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的(de)通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提(tí)供(gōng)无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入(rù)，但(dàn)高(gāo)研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司(sī)，但(dàn)即(jí)便(biàn)这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公司的(de)价(jià)值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷达(dá)及配套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方客户(hù)和军工集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利(lì)润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透(tòu)明度极高的(de)军(jūn)工企业，实在无(wú)法判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关(guān)场(chǎng)景客户(hù)提供移动互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营等综合(hé)运(yùn)营服务，为(wèi)物联(lián)网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方(fāng)案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模(mó)式是(shì可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差(chà)，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大(dà)互联网公司(sī)越来越不依(yī)赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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